Le CAC 40 : des niveaux de valorisation historiquement bas!
Article du 01/09/2011
Le CAC 40 a terminé la séance du 31 aout à 3256 points. A ce niveau, la valorisation cumulée des sociétés composant l'indice vedette de la bourse de Paris est de 822 milliards d'euros. Rappelons-nous qu'en 2010, les bénéfices nets cumulés des sociétés du CAC étaient de 83 milliards. Autrement dit, au niveau actuel le PER du CAC est de 9.9.
Le marché anticipe clairement une récession. Récession, qui, même si elle devait arriver, ne devrait pas toucher les entreprises du CAC 40 qui avaient très bien résisté en 2008. La croissance est restée très molle sur le premier semestre. Cela n'a pas empêché les sociétés du CAC 40 d'afficher un profit cumulé de 46 milliards d'euros, en hausse de 9% par rapport au premier semestre 2010.
A présent qu'on y voit un peu plus clair, on peut tenter d'extrapoler sur l'ensemble de l'année ce que sera le profit cumulé des sociétés du CAC 40. En multipliant par 2 le profit cumulé du premier semestre on obtient donc 92 milliards d'euros. Cela n'a rien d'aberrant puisque les profits sont tradionnellement plus élevés au second semestre. Prévoir un second semestre identique au premier revient donc à se montrer très prudent en annulant cet effet "fin d'année".
Avec un profit cumulé de 92 milliards le PER actuel ressort donc à 8.9 ce qui est historiquement bas.
En effet, comme Jean-David Haddad le montre dans son dernier livre "Devenez l'Homme qui bat le marché", les PER en bas de cycle sont de l'ordre de 9.
La prime de risque est donc tout particulièrement élevée en ce moment, ce qui ne peut que justifier les mouvements de hausse observés ces derniers jours.
